Se despejan las incertidumbres

19 septiembre, 2014

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Después de toda la retórica desplegada ayer por la FED podía haber variadas interpretaciones, pero el mercado se ha quedado con la más simple: aún tendremos bajos tipos por un tiempo considerable. Y ahí están las subidas generalizadas en los mercados europeos y los nuevos máximos en los índices americanos.

Respecto al BCE se conoció que la primera ronda de TLTRO se saldó con el préstamo de unos 83.000 mEUR a los bancos de la UEM, lo que estuvo por debajo del mínimo del rango esperado por el mercado (alrededor de 200.000 mEUR).

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Rentabilidad real vs rentabilidad nominal

18 septiembre, 2014

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Octavi Serra. Director oficina Girona

Vivimos unos tiempos en los que la rentabilidad de la renta fija decrece continuamente; los activos sin riesgo presentan una rentabilidad casi cero y el cliente sigue buscando en sus ahorros rentabilidades pasadas cercanas al 4%. Este nivel se considera, por parte de algunos ahorradores, como rentabilidad correcta. Hay quejas en cuanto a la baja rentabilidad que ofrecen los depósitos pero, sin modificar los parámetros de riesgo, se sigue persiguiendo el mismo objetivo de rentabilidad nominal que hace unos años.

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La FED da más tiempo a los mercados para asimilar la subida de tipos

18 septiembre, 2014

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La famosa frase de que los tipos continuarán bajos un “considerable tiempo”, después de la retirada de los estímulos, ha sobrevivido al menos hasta la próxima reunión en seis semanas, lo que ya empezó a ser adelantado ayer por los mercados con subidas generalizadas en Europa y con intentos de superar los máximos en las bolsas de EEUU.

A pesar de ello, la FED dibujó un cuadro mixto, si no contradictorio en sus previsiones. Por un lado, redujo la estimación de crecimiento del PIB americano, para el año 2015, ahora esperan un 2,6%/3,0% en lugar de 3,0%/3,2% anterior. Sin embargo, al mismo tiempo, bajaron muy ligeramente sus estimaciones de desempleo en ese mismo año al 5.4/5.6% en lugar de 5.4/5.7%.

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La FED será protagonista esta noche, pero el Banco Central de China lo fue ayer

17 septiembre, 2014

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Poco a poco el terreno está siendo preparado por la FED y algunos de sus ejecutivos para señalar que la subida de tipos se acerca, sin prisa pero sin pausa. Sin embargo, el toque de salida se producirá cuando el comunicado de la FED no incluya la típica frase de que “los tipos continuarán en bajos niveles durante un prolongado periodo después de la retirada de estímulos”. Y la pregunta es, si eso ocurrirá hoy.

El contexto al que se enfrenta la FED en su decisión de ser menos complaciente es que, si bien es cierto que la economía americana se encuentra en un momento de clara recuperación, las demás áreas económicas como son la UEM, China y otros países emergentes, no presentan unas perspectivas tan claras.

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